Com receita líquida consolidada 6,4% menor no comparativo com o primeiro trimestre do ano passado, de R$ 5,08 milhões, a Eletrobras foi reforçada na lista de recomendação de venda do Citi, já que a cifra foi 22% abaixo da estimativa feita pela corretora para a empresa.

O Ebitda (lucro antes de juros impostos, depreciação e amortização) também ficou aquém, exibindo resultado 28% menor do que a projeção da equipe de análise do Citi e 5% abaixo da estimativa média de mercado.

O lucro foi afetado por redução de custos menor que o previsto com distribuição. Em relatório, assinado pelos analistas Marcelo Britto e Tathiana Reis, o Citi destaca que a recomendação de venda é baseada na baixa e lenta geração de caixa da companhia, histórica e projetada, bem como no risco político, com a empresa de controle estatal privilegiando crescimento com baixo retorno para servir como agente de políticas governamentais.

Para os analistas, a Eletrobras apresenta ainda margens reduzidas no negócio principal (geração e distribuição de energia) comparada a seus pares, e tem nível de alavancagem financeira acima do ideal, que implica em custo mais alto de capital.

Por outro lado, câmbio e inflação trouxeram impacto positivo para os recebíveis da empresa. A ação fechou ontem a R$ 24,27 na bolsa, e o preço-alvo do Citi é de R$ 24,00.